(03月22日)既捉煤炭又捉焦炭煤气化打造出仅有产业链加到时间:2011-03-22原文公开发表:2011-03-22人气:24在山西省增大焦炭行业统合力度以及焦炭期货未来将会上市等多重因素之下，当前以焦炭产品为第一大主业的煤气化毫无疑问也将沦为受益者之一。另外，多位券商分析师指出，煤气化旗下煤炭生产能力的乘机扩展预期也是公司未来经营发展上的众多亮点。煤气化近期揭晓的2010年年报表明，公司去年共计构建主营业务收益34.19亿元，其中焦炭产品营收额即低约20.88亿元，所占到比重从上一年的58%更进一步提高至61%。同时焦炭产品所贡献的5.9亿元毛利亦占到整体毛利额的57%，该业务对公司的营收业绩的影响由此可见一斑。

不过有分析人士认为，鉴于煤焦市场的萧条，去年焦炭（不还包括上下游）行业内企业大多正处于亏损状态，煤气化在焦炭业务上之所以能获得较好业绩，公司从上游增大原材料精煤内可供，不应是主因之一，但这也无形中也巩固了公司精煤业务的利润水平。而在焦炭市场整体萧条的背景下，山西省近期印发的《山西省焦化行业兼并重组指导意见》（印发稿）则被外界看做是焦化行业否极泰来的转折点。齐鲁证券在其近期行业报告中回应，此次焦化企业兼并重组将使用关小上大、同业重整、上下牵头、产业核心区等多种方式展开。

为确保统合顺利进行，更进一步减低焦化企业开销，山西省还将各项免除、缓缴措施执行期缩短一年，仍然向焦化企业补征煤炭可持续发展基金，并将不断扩大和提升出局领先生产能力的范围和补偿标准，创建省级焦化行业兼并重组专项资金，用作扶植重点焦化企业兼并重组、生产能力移位大项目的建设。不仅如此，焦炭期货未来将会年内上市，这对转型中的焦炭企业也包含受到影响，由于中国焦炭出口量占到全球贸易量的60%以上，焦炭期货上市以后将沦为唯一中国式定价的大宗商品，将强化焦炭行业在国际市场中的话语权，对焦炭行业套期保值、回避风险、平稳市场等具备较小起到。由此可见，随着行业统合和领先生产能力出局力度的逐步增大，涉及影响将逐步显出在焦炭价格上，而身处其中的煤气化在焦炭业务上的经营业绩亦未来将会获得更进一步提振。有意思的是，与焦炭业务比起，各路机构广泛将煤气化旗下的煤炭资源看作是公司未来发展的重头戏。

国金证券近期调研后认为，煤气化掌控煤炭产量十二五期间将构建翻番，其中2012年将投产的龙泉煤矿则是关键要素，该矿500万吨的核定生产能力将沦为公司煤炭产量翻番的最重要力量。除此之外，公司统合矿井华苑煤业和蒲县华胜煤业预计也将在2012年开始逐步贡献200万吨以上的产量。

的确，由于煤炭业务乃是煤气化旗下毛利率最低的板块，预计公司业绩或将随着生产能力的扩展而水涨船高。煤气化此前所发售的回购方案也表明出有了其对龙泉煤矿的推崇程度。

根据方案，公司制订向回购募资28.5亿，资金主要即用作龙泉煤矿建设。据公司讲解，该矿主要煤种是国内外煤炭市场短缺的优质炼焦配煤，市场缺口较小，项目竣工后将为公司带给较好的经济效益。国金证券此前对煤气化的评论甚有意味。

其回应煤气化最主要的投资价值不在于当前，而着眼未来1-2年的异化进程。特别是在预示着2012年龙泉煤矿的投产，公司的煤炭生产能力将明显减少（在目前367万吨的生产能力基础上翻番）。同时，公司潜在的管理结构转变的可能性更加激化了这种异化进程。

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